信任的基础金属
市场的生死都依赖于丰盈的幻觉。中央银行可以通过按键创造货币，矿工可以在需求和价格合适的情况下让铜充斥全球，页岩钻机几乎可以在一夜之间启动。但是黄金是唯一一个不愿加速的市场时钟。它以自身的冰河时代般的节奏跳动：每年增长1.7%，一个世纪又一个世纪，一个帝国又一个帝国。没有任何政策、发现或“地质的量化宽松”能够推动它的指针向前。
这就是为什么黄金比任何其他金属都更成为人类信任的基础层。它的君主地位并不是因为稀缺——铂金和钯金要稀有得多——而是因为它的坚硬。坚硬并不是指用刀刮掉表面有多难，而是指它是多么不容易贬值。每一盎司曾经开采的黄金仍然存在。每个戒指、每枚硬币、每根中央银行的金条都可以被熔化、重新压印和重新储存。黄金不会消失在工业炉或化学反应中。与铜或石油不同，黄金并不会被世界消耗——它只是改变了形式，永远不会消亡。
铜则提供了完美的对比。每年，矿工生产2190万吨铜——是可用库存的十五倍。铜被使用、燃烧、埋藏在电线和电子电路中。它的价格永远受到工厂周期和建筑繁荣的束缚。这就是为什么铜永远不能成为货币。它太纠缠于实体经济的喧嚣之中。
铂金和钯金以稀有来诱惑，但它们也未能通过坚硬测试。它们的年度供应增长是荒谬的——铂金增长178%，钯金增长83%——因为它们的库存相对于生产量太小，工业需求迅速消耗它们。它们是异域工业原料，而非中性的货币锚。仅仅稀缺不足以赋予它们信任。
相比之下，黄金是货币的节拍器。它的库存巨大，供应微小，工业需求微不足道。这为贬值创造了结构性抵抗，这是任何其他商品所无法比拟的。黄金供应对突如其来的洪水、恐慌加速或政治驱动的生产激增免疫。这种中立性是文明社会不断回归黄金的原因——罗马人、中国王朝、英国帝国、布雷顿森林体系，以及现在再次在法定货币被撕扯得比米纸还薄的时代。
我们正接近另一个重置。全球债务曲线看起来更像终末图表，而非可持续的斜率。当法定货币贬值时，依赖于对机构的信任，而信任是政治权宜之计的第一牺牲品。中央银行可以讲故事，政客可以编造叙述，但黄金不需要剧本。其缓慢的心跳是金融系统中唯一无法被操纵或修图的部分。
所以问题不在于黄金是否会在下一个货币风暴中重新成为坚实的锚——它总会如此。唯一真正的问题是，在时钟敲响午夜之前，你是否已经搭上了这趟车。
