市场
风险情绪在美国交易期间显著恶化。周三交易后公布的英伟达良好业绩与美国九月份就业报告（新增就业119,000个，预期53,000个）的结合，最初看起来给了投资者一些安慰，尤其是在最近的风险规避重新定位之后。然而，最初的（股票）涨幅没能维持，很快变成了漫长的获利了结/卖盘模式。在开盘上涨2%（纳斯达克）的情况下，美国股指收盘下跌在0.84%（道琼斯）到2.15%（纳斯达克）之间。对标准普尔和纳斯达克而言，关键支撑（十月份低点）再次承受着巨大的压力。美国国债收益率也面临着相互冲突的驱动因素。就业报告并没有明确传达美联储是否应该在十二月初再次降息的信息。不过，由于市场仅定价约25%的降息可能性，也没有理由推动（短期）收益率上升。不能上涨的东西，最终必然会下跌。因此，资产价格的调整并不是美联储立即采取额外宽松措施的理由。尽管如此，债券收益率在整个交易过程中逐渐下降，下降幅度在6.3个基点（5年期）到3.3个基点（30年期）之间。尽管如此，市场现在仅定价约40%的十二月降息概率。昨天的发展，包括金融稳定的考量，并没有让美联储的处境变得容易。在欧洲市场收盘后，美国的风险规避情绪在很大程度上出现。德国收益率在曲线上的波动不到2个基点，非常长期的收益率稍显表现不足（30年期+1.7个基点）。外汇市场在整体动荡中再次保持相对平静。DXY在100.15收盘变化不大，始终保持在100.25/36的阻力区域之下。EUR/USD略微下跌至1.153。USD/JPY（157.5）略微上涨（因日元疲软），但低于日内高点。风险规避也中止了英镑的日内反弹（EUR/GBP收盘在0.882）。
亚洲股市今晨也在美国风险规避的影响下出现超过3%的跌幅（台湾、韩国）。日本政府公布的刺激计划并没有对本地债券或日元施加额外压力（见下文）。在外汇市场上，美元表现略显逊色（DXY 100.1，EUR/USD 1.154）。今晨发布的英国十月份零售销售数据疲软（环比-1.1%）。英国公共部门净借款略高于预期。数据公布后EUR/GBP略微上升（0.882）。稍后今天，日历中将有欧元区（及美国）十一月份PMI数据。共识预计欧元区PMI将维持在上个月的水平附近（综合52.5），这表明欧元区经济相对表现良好。这巩固了欧洲中央银行的观望态度。有趣的是，看看上个月的相对好消息能否得到证实。在最近上涨后，欧元区收益率对负面消息可能更为敏感，而不是对正面消息。在美国，PMI通常不如ISM重要，但特别是负面消息（预计综合54.5）可能导致市场提高对美联储降息的预期。全球投资者的主要关注点依然是股市的调整。至少目前为止，风险规避并不意味着美元会明显 outperform。在EUR/USD中，第一个重要参考（1.1469，11月5日低点）仍然还有些距离。
新闻和观点
日本的商业活动在11月份进一步回升。综合PMI上升至52，为2024年8月以来的共同最高点，主要受到服务业（53.1）的推动。尽管制造业依然艰难（48.8），但产出下降的速度自8月以来最缓慢，新订单仅微幅下降。对于未来产出的商业信心上升至自1月以来的最高水平。为预期产能扩张而推动的就业也以自6月以来最快的速度增加。对此的背后，可能与当时关于日本政府正在准备大规模刺激的谣言有关—如今已成事实。今天早上，首相高市早苗的内阁批准了自2005年以来最大的额外支出增加（除了疫情年份2020-22年）。额外支出为17.7万亿日元，旨在缓解物价压力。的确，通货膨胀仍然是一个热门话题，PMI数据显示。平均投入成本因劳动力成本和供应商价格上涨而以六个月来的最快速度上升。这导致销售价格大幅上涨。内阁表示，其支出计划将使通胀在2月至4月期间降低0.7个百分点。自2022年4月以来，物价上涨速度超过中央银行设定的2%。今晨公布的十月份数据显示几乎没有缓解的迹象。通胀加速至3%，比2.9%（总体和核心排除新鲜食品），核心排除新鲜食品和能源的通胀从3%加速到3.1%。今天一系列经济数据和新闻使得日本银行在年底将政策利率上调至0.75%的轨道上保持不变。货币市场对此并不十分信服（+/-15%的概率）。今天日本债券和日元在与预算相关的买入谣言、卖出事实的动作中得到加强。USD/JPY回落至157.2，长期债券收益率在本周早些时候创下新高后下降了6-7个基点。
