周五，纽约联邦储备银行行长威廉姆斯表示，他对劳动力市场疲软的担忧超过了对通胀的担心，因为通胀的风险“有所减轻”。他说：“在没有来自关税的二次效应证据的情况下，潜在通胀继续呈下降趋势。”利率仍然“限制性”，美联储有空间进行调整以达到中性立场。
市场对此反应极为强烈。芝加哥商品交易所（CME）对降息的概率在短短几小时内从30%跃升至69.4%。毕竟，他是纽约联邦储备银行的行长，而纽约联储通常是各地区联储中最为重要的。不过，这是否是过于乐观的想法？股市听到了威廉姆斯的声音。演讲约一个小时后，三大主要美国股指皆上涨。
截至今晨6:10，降息的概率已上升至73.5%。我们不常查看CME的FedWatch网站，但哇，看来这在异常短的时间内是一个相当罕见的重大转变。
波士顿的柯林斯周末表示，她仍然“倾向于反对”降息。市场几乎没有对此做出反应。
本周的数据发布速度快且密集。明天我们将发布ADP每周数据、生产者物价指数（PPI）、零售销售、房屋销售与价格，以及消费者信心指数。到中午时分，我们可能会变得筋疲力尽。周三，美国将发布耐用品订单、初请失业金人数、第二季度GDP以及芝加哥采购经理人指数（PMI）。随后，我们还会得到新西兰储备银行的决策结果。
在星期三美国数据发布之前，英国将公布期待已久的预算。这可能会引发一些重磅反应。
然后周四是感恩节，一个真正的假日（说明商店会关闭）。很多人，甚至可能是大多数人，会在周五也请假。纽约证券交易所和债券市场周五将提前收盘。这意味着我们不会对周四东京CPI或周五德国CPI的反应太大，更不用说加拿大GDP了。
无论如何，我们不确定对美国数据会有多少反应。大部分数据都是九月份的数据，即第三季度的数据，而我们已经在为圣诞节和年末的到来做准备。猜测一下，PPI可能是重要的，最后一次的读数在8月份为2.6%，并且有下降趋势，尽管核心CPI则保持在2.9%并上升。
一些人可能会试图利用零售销售的消息，但除非有惊人数据，否则我们往往坚持这样一个常识：改变美国人无尽物质主义的通常需要一场自然灾害。销售情况将会不错，关注点将放在通胀和“负担能力”上。下周的黑色星期五销售情况将会比较有趣。实际上，销售在某种程度上其实是一些潜规则骗局，但那没关系。
预测
现在说还为时尚早，但我们猜测热情已经消退，这得益于威廉姆斯。不过，在我们等待英国央行的决策时，可以相对确定的是欧洲央行已经完成，所以从最简单的角度来看，美联储的预期降息降低了美国的优势，也阻止了美元上涨和欧元下跌。
一些忧虑者期待日本央行的干预，但我们对此表示怀疑，这意味着美元/日元可以继续保持在160以上，无论美元对其他货币的走势如何。
公平地说，乌克兰和平谈判进展的迹象是有风险偏好的，但要记住，特朗普说谎。任何一次破裂都可能恢复风险规避，从而推高美元。
我们仍然对收益率感到担忧。在一个合乎逻辑的世界中，收益率应该呈上升趋势，因为毫无疑问，通胀在逼近。从长远来看，也许它们会如此。但现在还不行。目前的暗示是，美元的激增只是另一种修正/整合的举动，而非真正的基础情绪，这必须是消极的，因为特朗普的存在。维持它和偶尔反弹的原因是缺乏其他储备货币，及其辉煌的经济/股市，虽然这种情况像刀刃上的平衡。
所以，现在说我们会扭转我们的信号还为时尚早，但看起来开始有这个趋势。离美联储会议还有16天。传言中卖出。
小贴士：“活该”这一业务方面，基于彭博社的数据显示，仅在11月，比特币基金已损失约35亿美元。见图表。这是投机者意识到他们持有的只是无价值的“魔豆”——没有回报、没有内在价值、没有实用性、没有后盾。克鲁格曼写道：“… 在这个时候，比特币在很大程度上是一个特朗普交易。比特币的价格在特朗普去年胜选后飙升，而它近期的暴跌恰好与特朗普一系列的政治挫折相吻合。”嗯，这有点夸张，但也是挺有趣的。
小贴士：这可能与外汇市场完全无关，但同样令人困惑且担忧的是美国的巨大住房短缺。纽约时报的埃兹拉·克莱因有一张图表，并这样说：“问题的核心很简单：太多的钱追逐太少的住房。美国还需要多少房屋？我看到的估计在两百万到五百万之间。这是数十年来形成的短缺——而我们现在根本没有解决的轨道。在2025年，美国每10万人建造的房屋比2005年、1995年、1985年或1975年都少。”
我们不知道这对经济或政治意味着什么。一个暗示是：如果政客们，特别是地产商特朗普，决定采取行动，补贴或其他激励措施可能会推动经济从可能正在酝酿的衰退中复苏。
然后你就得想，建筑工人会从哪里来。那个找不到工作的应届大学毕业生住在妈妈的地下室里？这让我想起1964年华盛顿大量驱逐墨西哥务农工人并招募青少年到田间工作的情况。无需多言，这是一个灾难性的失败。也许我们可以设计一种新类型的签证来获取建筑工人……
读者注意：周四是美国的国定假日，市场将关闭。周五虽然不是假日，但市场会提前收盘，外汇交易将会非常稀薄。我们将这两天都作为假期，不会发表任何报告。
