美联储会议备受关注
随着包括病态加密货币在内的风险资产本周仍然受到追捧，这主要是由于美联储降息预期的激增，年终前最关键事件的倒计时几乎快要结束。北京时间周三19:00，美联储将宣布其利率决定，市场似乎对再降25个基点的机会充满信心。
激进的鹰派言论、10月份会议纪要显示再降息存在强烈的阻力，以及由于联邦政府停摆而缺乏清晰数据，使得11月降息变得极不可能。然而，一切在11月21日纽约联储主席威廉姆斯的发言后发生了变化，结合11月少量数据的支持——尤其是周三疲软的ADP报告——降息的概率跃升至86%。
周三，市场同样会关注点阵图和整体会议的措辞。9月份的点阵图预计到2026年底将降息三次，比6月份多一次。考虑到市场目前预期在2026年将有63个基点的降息，明年预期的三次降息有相当大的可能性，成为美联储的基本情景。
虽然任何点阵图的调整可能都容易被辩解，但如果宣布降息，主席鲍威尔将需要认真解释，毕竟他在10月的新闻发布会上曾表示，在雾中行驶时应放慢速度。使用“劳动力市场疲软”的论点可能会被视为浮浅的辩解，进一步损害美联储的可信度。
值得注意的是，这两个因素 - 点阵图和会议的整体措辞 - 可能对2026年的政策前景的重要性不如以往，因为特朗普可能已经选定了鲍威尔的接任者。国家经济顾问委员会主任哈塞特似乎是未来领导美联储的首选。
市场已经为美联储会议做好准备
近期市场相对平静，整体一个月的波动性有所减轻，但这可能在下周发生剧烈变化。如确认美联储的降息预期，加上平衡至鸽派的措辞以及点阵图指向三次降息，将支持当前的主导，但脆弱的风险偏好情绪。预计股市和黄金将上涨，而美元则难以扭转当前的弱势。欧元/美元如果强势突破1.1700，将确认当前的短期看涨趋势。
最剧烈的市场波动可能会出现在美联储决定维持利率不变的情况下，这将对目前的预期带来重大冲击。初期的激烈风险规避反应，将导致股市下跌和美元走强，可能只有在鲍威尔的新闻发布会上表现得过于鸽派，以及点阵图指向2026年四次降息，才能稍微缓和这种情况。即便如此，市场仍可能感觉被背叛，保持下行动能。欧元/美元如果跌破1.1572，将很重要，但只有跌破关键的1.1500区域，当前的短期看涨趋势才会被否定。
黄金和原油也关注地缘政治动态
美联储会议不是下周唯一的焦点，因为黄金和原油都在等待乌克兰-俄罗斯局势的发展。尽管与特朗普代表的第一次会议被认为是富有成效的，但一些棘手问题，尤其是被冻结的俄罗斯资产和被占领的乌克兰东部地区，可能会 derail 当前努力。
黄金继续徘徊在4200美元附近，鸽派美联储会议及乌克兰-俄罗斯谈判的高调破裂构成了双重利好，可能推动贵金属走向创纪录的4381美元高位。
同样，尽管OPEC+联盟确认到2026年3月底的生产配额，原油仍无法在一个关键的下行趋势线以上显著反弹。积极的进展，例如美国、俄罗斯和乌克兰领导人的三方会议准备，可能推动原油向10月的低点56.36美元逼近，这接近四年低位55.60美元。
澳洲联储的鹰派可能性有多大？
在2025年降息三次后，周二出现鸽派意外的可能性几乎为零。通胀顽固高企，10月份消费者物价指数小幅上升至3.8%，经过修剪的均值也随之上升。尽管第三季度的GDP报告疲弱，部分由于消费下降，澳洲联储行长布洛克依旧关注高涨的通胀压力和紧张的劳动力市场。
从外部来看，尽管有众多支持项目和对2026年乐观的GDP预测，世界第二大经济体仍面临通货紧缩。中国经济动能的改善将有利于澳大利亚，可能对未来采取更紧缩的立场施加压力。
美联储与澳洲联储之间的措辞差异在澳元/美元上涨至0.6610区域中发挥了重要作用。如果下周确认这种中央银行的差异，可能推动汇率走向0.6680区域，尤其是在美联储主席鲍威尔开启2026年1月降息的大门的情况下。不过，布洛克等人相对更平衡的信息可能导致汇率回落至0.6550区域。
加拿大央行预计会保持观望
在2025年已经降息100个基点后，加拿大央行预计将在周三持稳。不过，除了意外强劲的第三季度GDP报告外，积极消息寥寥，如本周的S&P全球PMI调查所示。然而，加拿大经济的主要障碍仍然是与美国的关税谈判停滞不前，主要涉及那些目前未被美国墨加协定涵盖的产品。
在额外关税如达摩克利斯之剑悬挂在头上，行长麦克勒姆等人可能保持略微鸽派，并重申如果前景发生重大变化，他们将做好准备。不出所料，加元/美元走势平稳，这主要是由于美元的疲弱。鸽派的美联储会议和相对平衡的加央行措辞可能为汇率跌向10月底的低点1.3887打开大门。
不变的瑞士国家银行依然保持警惕
瑞士国家银行正走在薄冰上，因为消费者价格通胀持续徘徊在负区间。生产者价格指数的负年度增长，继特别疲弱的第三季度GDP报告之后，严重模糊了前景，增加了周四鸽派倾斜的压力。
尽管如此，并非一切都是阴霾，最近的PMI调查和十月份零售销售都产生了意外的积极信号。更重要的是，美国与瑞士达成了一项贸易协议，美国税率从39%降至15%，瑞士承诺在2028年底前进行2000亿美元的投资。
瑞士国家银行行长施莱格尔最近重申了对负利率的高准入门槛，希望瑞士国家银行对2026年通胀加速的预测能够得到确认。值得注意的是，市场对负利率的言论并没有置之不理，瑞士法郎近期在欧元和美元面前稳定下来。周四如果出现鸽派倾斜，法郎的短期反应主要将取决于美元的表现。有趣的是，美元/瑞士法郎的简单移动平均线汇聚，预示着未来可能增加的波动性。
日本央行是否即将迎来备受期待的加息？
自11月中旬以来，日本央行的评论有了鹰派倾向，最新报告显示政府已同意日本央行加息。伴随着高企的通胀和一些初步的正面工资增长要求，日本央行准备做出信任的飞跃，希望这一举动不会到头来适得其反。美元/日元持续下滑，也借助了美元的弱势，首个支撑位预计在153.20-154.50区间。
